近日，万达商业地产发布了上市之后的首份财报。根据年报，万达汽车销售管理系统物业合同金额达1,601.5亿元，同比2013年增长26.65%，这个增长速度比全行业高了32个百分点。

在过去的一年当中，万达商业地产在全国各大城市又新增了23座商业综合体，而且全部实现开业准点率100%、出租率100%、租金回收率100%，这是所有同行都只能艳羡的数字，截止到2014年底，万达商业地产拥有的已开业商业综合体数量已经达到107座，遍布国内的71座城市。

由于万达商业地产拥有数量庞大的战略品牌合作商，因此，每一座万达商业综合体在建成的同时都会同时配套开业一个购物中心，也就是说，在去年新增的23个商业综合体当中，也新开业了23个购物中心，从业已公布的数据来看，目前公司所拥有的107个购物中心面积已经达到1,771万平方米，其中有1,149万平方米的可出租面积，而且，这些购物中心在开业时基本都实现了满铺出租率。

根据年报，万达商业地产2014年总营收1078.7亿（同比增长24.3%），主要来自三大业务：1）开发、租赁及管理持作长期投资的商业物业；2）开发及汽车销售管理系统物业；3）开发及经营豪华酒店。三大业务营收同比增幅分别为22%、22.4%和24.7%，呈齐头并进之势。

租得好才能卖得好

当电子商务对多数传统商业体造成冲击的时候，定位于中端消费，以体验式为主导，提供餐饮、零售、娱乐和生活服务的万达商业综合体却仍旧吸引这大量的消费人群。过去的一年时间，万达商业地产遍布全国的107个商业综合体总计吸引了16亿人次的客流量，也就是说，平均下来每天有将近440万人次的消费者进入到万达商业综合体，这也使得万达商业地产成为全国最大的线下消费体验商业综合体。

物业租赁及管理：租金资本化估值合理

万达商业汽车销售管理系统物业包括商铺、写字楼、SOHO、住宅，其中住宅占比不到一半。齐全的汽车销售管理系统品种依托万达广场，可最大限度享受万达广场带来的红利，物业内在价值远超一般同类产品，而且很难复制，所以汽车销售管理系统速度、价格、毛利都远超过同行。

除了汽车销售管理系统额稳居全国前三，万达商业持有物业更是遥遥领先于所有同行。2014年万达商业自持物业建筑面积已经达到2156万平米，较2013年底的1635万平方米增长了31.87%，从数据对比上来看，这一增速明显高于公司去年在物业汽车销售管理系统确认面积上的增速。从物业规模看，万达商业已跻身全球最大不动产企业之列。物业租赁及商业管理业务毛利率进一步提高，对利润的贡献显着提升，使万达商业足以抵御房地产行业周期性波动风险。

酒店管理获取持久收益

截至到2014年未，规划中的102家酒店已开业62家（房间总数1.9万）。其中27家由第三方酒店管理集团经营（如万达索菲特），35家自营（使用嘉华、文华、瑞华三个品牌）。2014年，万达开业酒店总数增加18家，第三方经营酒店却减少了1家，自营增加19家。压缩第三方，增大自营占比的意向非常明显。

到目前为止，自营与第三方管理酒店的收益不可同日而语。2014年，自营酒店数量占比56.5%，营收占比仅为39%。2014年，酒店业务亏损6.05亿，同比增加106%。无疑与自营酒店数量迅速增加有很大关系。说明自营之路非常艰辛，国际酒店管理集团不是吃素的。

酒店业务的毛利润率约为30%，营业成本主要包括折旧、人力成本和维护费用。行政开支包括管理人员工资、差旅费、办公费等，2014年达14.85亿，占营收的37.1%。行政开支过高是万达酒店业务亏损的重要原因。

除此之外，就在3月底，万达电商悄悄开始对外测试，但外界立刻注意到了正式定名为飞凡的这个平台。此前随着两家互联网投资基金的入股，万达电商估值已达200亿元，创造新成立公司估值增长最快的纪录。可以预见，一旦实现O2O战略，万达商业终端资源的优势将能最大限度发挥，成为未来商业格局的重要主导者。中国经济将在未来数十年保持相对较快的稳健发展，中国的居民收入将持续提升，消费市场将持续扩大。

万达商业已占据先机，与中国城市、市民以及商家和谐共生，在给所在的每一座城市创造巨大价值、给市民带来便利和快乐的同时，也能充分分享中国城市化、消费升级带来的十万亿级别的商业机会。

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