近日，互联网金融业的冷热不均愈发明显。一方面行业风险引起监管层重视，另一方面仍备受资本追捧。7月底，重庆监管部门对五家P2P企业提出整顿要求，其中包括国内最大P2P企业宜信。8月7日，金融垂直搜索平台“融360”宣布获得红杉资本3000万美元投资，而红杉资本也是P2P领军企业拍拍贷的投资方。记者采访发现，随着互联网金融的快速发展，加强监管已成为监管层和业界的共识。

互联网金融风险逐渐显现

互联网金融其实并不算新，国内最早试水P2P的拍拍贷2007年就成立了，目前身处风口浪尖的宜信也已有7年历史。但是，让互联网金融广为人知的还是“余额宝”。依托8亿支付宝用户，6月份余额宝一经推出就走俏网络。

究其本质，“余额宝”属于第三方支付与货币基金的捆绑销售。余额宝推出后不久，证监会就明确表示，余额宝“各个业务环节均处于有效监管中”。所以，尽管“类余额宝”产品层出不穷，但风险总体可控。

真正容易带来金融风险的，却是不太知名的P2P。《中国P2P借贷服务行业白皮书2013》显示，“虽然与传统金融行业相比，P2P行业基数规模不大，但年增长速度超过300%”。随着P2P行业的快速发展，其固有的风险也引起关注。重庆整顿的五家企业都是P2P企业，尽管这些企业未被认定为非法集资，但已引起监管层的关注。

8月初，国务院成立互联网金融发展与监管研究小组开展调研。根据研究小组在上海调研的企业来看，包括陆金所、拍拍贷等，都是P2P企业。作为被调研企业之一，上海拍拍贷品牌经理苏吉唯告诉记者，调研组表态十分谨慎，更多关注P2P企业的商业模式。

可以看出，对不同商业模式的判断将直接影响政策的取舍，短期内互联网金融竞争焦点是模式之争。

互联网金融的模式之争

在现有互联网金融产品中，主要模式是“传统金融产品＋互联网”。比如在淘宝、微信上卖基金、卖保险，余额宝就是依托支付宝卖基金。也有自建互联网渠道，比如汇添富。对于监管层来说，传统金融产品一直有监管。第三方支付从2010年开始，也被纳入央行的监管之下。既然产品和渠道都有监管，监管层对这块金融创新的包容度较高。

但对于P2P来说，商业模式与监管政策都未定型，模式的选择甚至决定未来的生死。在P2P行业中，模式最具代表性的企业是陆金所、拍拍贷和宜信。

陆金所的特点是“风险低，门槛高”。为了保证借钱安全，陆金所对借钱方线下审核，然后由平安担保公司承担连带担保责任。不过其门槛也高，目前最低的投资门槛也要1万元。在注重零散理财的互联网金融业，陆金所的做法属于保守和传统。

而拍拍贷则是“纯平台，低门槛”。在拍拍贷上借钱无需抵押，是“纯信用贷款”。为提高信用额度，借钱的人不仅可以提交身份证号，还可以提交户口本、房产证等证明。尽管无抵押，拍拍贷的坏账率目前在1.2%左右，在行业内仍算较低。而且投资门槛是50元，更适合大众理财。而且，拍拍贷的业务基本全在线上进行，便利性非常强。

最具争议性的则是宜信模式，争议焦点在于“债权转让”模式，而重庆对宜信的整顿要求更加重了市场的质疑。在随后的解释中，宜信CEO唐宁表示：“在这个模式中不存在任何期限错配或者承诺收益、承诺本金的情况……也没有资金池，所以投资人经常都要等待合适的借款人。”但问题是，除了宜信外，没人知道其内部的运作状况。

问题的关键，正是监管的缺失，这也让P2P行业一直在困惑和质疑中发展。

亟待规范成业界共识

作为互联网金融中的新生事物，监管层对P2P的监管意识也逐渐加强。中国人民银行消费者保护局局长焦瑾璞曾公开表示：“互联网金融作为新型的金融理念，现有的金融监管体系尚不完善，存在一定的监管缺位。”中国人民银行征信中心副主任王晓蕾也曾表示，关于P2P模式，“从目前的操作流程来说，确实存在非法集资的可能……对于P2P来说，在风险管理方面，还没有一些特别硬的、优于传统的风险管理手段。”

不只是监管层，对于很多P2P企业来说，也期待早日规范。拍拍贷品牌经理苏吉唯说：“我们一直在控制发展速度，就是因为不知道最终监管政策是什么样。而且监管也会使行业更规范，从而有利于整个行业发展。”

监管促进发展不是空谈，在第三方支付行业发展中体现得十分明显。2010年央行出台《非金融机构支付服务管理办法》规范第三方支付，当年第三方互联网支付交易规模增速就超过100%，2011年增速更是接近120%，创下史上最高。

以第三方支付作为参照，从2004年支付宝问世到2010年央行政策出台，中间隔了6年。而从首家网络P2P拍拍贷2007年问世至今，也刚好过去6年。今年以来，监管层对互联网金融的重视程度前所未有，所以，对于相应的监管政策，或许不用再等太久。