去年12月,宜信正式退出温州民间借贷登记服务中心。此时,距其加入仅仅过去了不到8个月。宜信对此事的回复为“因业务调整需要”,温州市鹿城区金融办的答复则为“业务特色不能适应中心的要求”。而据了解,宜信所真正不能适应的,实则是“不得接触客户借贷资金、不得超范围经营理财产品”这两项规定。

今年7月,重庆金融办与该市工商局、公安局、央行营管部、银监局等相关监管部门成立的联合工作组,对市内P2P网贷行业摸底调查后,因宜信存在将债权包装成理财产品,通过网络和实体门店向社会公众销售的经营行为,由重庆打非办对其法人代表进行“诫勉谈话”,要求其立即自行停止违规业务、自查整改,并在2014年5月底前清退全部债权债务。

一时间,P2P网贷行业陷入前所未有的困局,监管风暴是否将要来临?

债权转让之忧

债权转让模式左边是“非法集资”,右边是“非法发行证券”,前面是“流动性风险”

作为在金融改革中走在前沿的两个城市,温州金融办和重庆金融办的先后表态,表明了监管部门在P2P网贷行业债权转让模式上的立场。

以个人的身份提前放款给需要借款的用户,然后将获得的债权进行金额和期限拆分,打包成类固定收益的产品,再将其销售给投资理财客户,这就是宜信CEO唐宁首创的“债权转让”模式。宜信也正是凭此在短短7年的时间内成为了国内P2P网贷行业第一,并获得了凯鹏华盈、IDG与摩根士丹利联合1亿美元的投资。

全国人大财经委副主任吴晓灵对此认为,债权分散从某种意义上来说对于风险控制是有好处的,但是要警惕掉入非法集资的陷阱当中,因为我国对于非法集资的界定均涉及到人数和金额的限制,而如果做业务过程中涉及到众多的小投资人,将会产生金融业务的风险外溢效应;此外,债权转让行为的本质是资产证券化,如果份额超过200份就触犯了证券法规定,是非法发行证券,P2P网贷应注意法律风险。

除此之外,债权转让在拆分债权时进行的期限和资金错配,还会对采取这一业务模式的P2P网贷平台产生极高的流动性要求。一旦监管部门对债权转让做出规定或出现投资人挤兑现象,便会产生极大的流动性风险,如P2P网贷平台本身的资金不足以覆盖此风险,后果将不堪设想。

事实上,流动性风险在P2P网贷行业中已现端倪,如网赢天下、中财在线、非诚勿贷等P2P网贷平台都接连出现挤兑现象。幸运的是,这几家P2P网贷平台已经渡过难关,但如果此类事件再次发生,恐将引发业内新一波“跑路潮”。

何为P2P网贷

严格意义上的P2P网贷必须基于互联网,并运用点对点技术让借贷双方直接对接

“债权转让已经牵涉到了资金结构的错配和资产证券化,这都属于金融机构的运作范围,而P2P网贷的性质是互联网中介服务行业。”拍拍贷相关负责人在接受《农村金融时报》记者采访中谈到“债权转让”这一问题时表示。

另一位不愿透露自己姓名的资深业内人士则认为,P2P本身就是一个互联网技术术语,以P2P的方式做信贷业务必须利用到互联网,就像是跟足球比赛必须用到脚一样,所谓的线下模式本身就是手球行为,不能称之为P2P网贷了。

而中央财经大学法学院教授、金融法研究所所长黄震在谈及宜信重庆分公司此次的被整顿时,则更加直接地说:“请勿将宜信等同P2P,严格意义上的P2P必须基于互联网并运用点对点技术让借贷双方直接对接。”

对于宜信而言,则更希望自己被称作财富管理公司,而非P2P网贷公司。“很多人一说到宜信会认为就是P2P公司。其实不是,宜信公司是一家集财富管理、信用风险评估与管理、信用数据整合服务、小额贷款行业投资、小微贷款咨询服务与交易促成、小额信贷助农平台服务等业务于一体的综合性现代服务企业。”宜信相关人士表示。

但上述业内人士同时认为,宜信在此次事件中其实是树大招风,从债权转让的形式来看,只能说有争议、有风险,但不能直接说违法,这需要等放贷人条例之类的法律条文明确之后才能定义。这次重庆事件真正犯错的是那些拿P2P网贷业务和预付卡绑定的公司,一些新开的P2P网贷平台更加乱来,什么都敢做,这才是P2P网贷行业真正的祸患。

据他透露,除了这些新开的P2P网贷平台,一些老资格平台的做法也让人觉得害怕,如红岭创投搞的民间IPO,将一些小微企业的股份向平台投资者出售,股份可以自由交易,一家50万元的服装店可以炒到2000万元。

在红岭创投的借款标类型说明中,被命名为“阳光贷”和“成长贷”的两类标,明确地说明“较大额度的企业融资借款,可转让,可分红”。而在其“成功借款中”,对一家借款企业介绍,也出现了“为红岭创投第1家入股企业,目前占股20%”的字样。

红岭创投董事长周世平对此表示,红岭创投提供的是从VC股权投资到小微企业贷款的一条龙服务,线上以贷款为主,线下以投资为主,既提供借贷又提供股权融资,线上业务和线下业务可以相互提供客户。他同时表示,上述服装店是以其股份在网站上进行的融资,2000万元的融资额度为红岭创投根据企业年利润额计算得出的。

“风险全部是由我们来承担的。”周世平强调。

明确监管在即

央行、银监会、证监会、保监会、工信部、公安部、法制办等七部委组成了“互联网金融发展与监管研究小组”

面对这样一个低门槛、高风险的“三无”(无门槛、无标准、无监管)行业,P2P网贷行业呼唤已久的监管即将出台明确。

今年7月1日,央行在北京举行了网络信贷专题座谈会,并将形成的关于P2P网贷行业的报告上报给国务院。同时,央行各分支机构也向当地的P2P网贷平台发放了“网络金融发展状况调查问卷”,涵盖了包括经营情况、业务模式、操作流程等系列问题。

8月1日,根据国务院有关批示,由央行牵头,央行、银监会、证监会、保监会、工信部、公安部、法制办等七部委组成的“互联网金融发展与监管研究小组”抵达上海,对拍拍贷、你我贷等5家企业以及中国平安(601318,股吧)旗下投融资平台陆金所进行了考察,并于当日晚上赶赴杭州阿里巴巴实地调研。

据了解,此次被考察机构向调研小组反映的主要问题是:互联网金融的发展需要政府支持,给予创新空间的同时,更亟待统一监管和统一规范。

在调研小组实地考察时,平安陆金所董事长计葵生建议应对多对多、设置资金池、金额和期限错配等存在严重隐患、容易引发流动性风险的模式,尽快进行规范;以及设置企业风险保证金比例制定标准,参考国际无抵押贷款平均4%至5%的坏账率,应将保证金设置高于此比例才能保障投资人利益。

一位被调研企业人士表示,央行就此次调研具体内容下了“封口令”,并谨慎地表示,监管层可能会对资金运作的合法模式作出界定,但短期内应不会有特别快的实质举措。

业内人士认为,这次调研可能是会制定P2P网贷业务的定义和经营范围,为给P2P机构办理合法牌照做准备;监管层的思路可能是先扶持一批比较规范的P2P公司,形成行业标准后,再根据这个标准进一步规范P2P业务范畴和明确相关的法律条文。由于是几个部位联合调研,所以不太可能出现“一刀切”和“一言堂”的现象。