宋城股份七成毛利来自演艺品牌12月9日，杭州宋城旅游发展股份有限公司首次公开发行股票上市公告书，公开发行普通股4200万股，其中网下配售840万股，网上发行3360万股，占发行总量的80%，发行价格为53元股。宋城股份的控股股东为杭州宋城集团控股有限公司，其持有本次发行前46.27%的股权。公司董事长黄巧灵除直接持有公司本次发行前12.14%的股权外，同时持有控股股东宋城控股55.53%的股权及第二大股东杭州南奥旅游置业有限公司65.38%的股权，为公司实际控制人。

　　从股东成分上看，宋城股份的背后，既有文化企业，也有房产、旅游、投资等多方的力量。宋城集团是中国最大的民营旅游投资集团，已形成了旅游演艺、休闲房产、酒店与文化创意产业群三大主营业务。其中，宋城旅游发展股份有限公司是宋城集团的核心，以主题公园和文化演艺开发经营为主营业务。宋城集团成功打造了以《宋城千古情》为核心的宋文化主题公园宋城景区和在华东地区最受欢迎的游乐主题公园杭州乐园，构建了西湖观光、宋城怀古、杭州乐园度假游的杭州主流旅游线路。

　　《宋城千古情》最高纪录是一天演出8场，平时保持着每天数场的演出纪录，就投入产出比来看，目前它是最成功的旅游演出品牌。北京旅游发展研究基地专家李庚说，《宋城千古情》的利润率比印象系列还要高，它的特点在于投入较小，以精心编排、节奏紧凑的歌舞秀为主，全场演出也就几十分钟，而在演出制作前期，就对自己的目标观众都有照顾，里面甚至还精心编入了日韩的歌舞。作为一个老牌的演艺品牌，已经深受市场欢迎，但旅游演出市场竞争激烈，接下去如何开发新项目、加强创新式的体验才是挑战的关键。

　　上市两日来，宋城股份创造了堪比创业板的速度。其网下配售的股票市盈率已经达到103.92倍；网上发行市盈率为77.94倍。上市公告书称，该公司报告期末相比于2009年12月31日，流动资产增加173.61%，流动负债也增加181.72%；2010年1-9月相比于去年同期，营业收入增长66.31%，利润总额增长96.89%，基本每股收益增长93.22%。2010年7-9月增长更为明显，为152.63%。

　　对此，宋城股份相关负责人解释，2010年3月，宋城股份完成了宋城景区内宋城大剧院的改造工程，座位数从原来的2093个扩容至3189个，提高了游客的接待能力；2010年4月推出了2010版《宋城千古情》，对原版进行了大规模的剧目和结构调整，提升了宋城景区对观众的吸引力。接下去，宋城股份还将开发《杭州之夜》、《海的女儿》等旅游演艺品牌，也拟在全国筹备建立新的主题乐园。

　　北京道略文化产业研究中心咨询总监毛修炳分析，招股说明书情况显示，宋城股份下属的宋城景区占到了其营业收入的79%，而宋城景区的收入中，85%的毛利润来自其演艺品牌大型驻场演艺秀《宋城千古情》。而宋城股份高昂的流动负债，也揭示了其发展模式，就是大规模、跨行业的资源打通，在主打核心产品的同时进行多行业发展。

　　毛修炳提到，同时有一个很值得投资界关注的现象，那就是多年的老牌上市企业丽江旅游，最近收购了张艺谋的《印象丽江》项目。丽江旅游原先的经营模式非常简单，主要靠酒店经营和丽江索道的经营，但目前索道正处于维修中，其主要利润来源就是《印象丽江》了。不久的将来，资本市场关注演艺产品是必然的事情。毛修炳说，目前市场上口碑比较好的一些旅游演出项目利润率都惊人的高，《印象丽江》去年利润就达到7500多万元，今年也预期将实现惊人的利润。

　　旅游演艺企业将成资本焦点杭州另一家处于上市前静默期的杭州金海岸文化发展股份有限公司，也在悄悄地加快着自己开疆拓土的计划。

　　对我们来说，上市只是我们发展的一个阶段。相比于要打造中国旅游演艺第一品牌的黄巧灵，我们也很早就确立了自己的终极目标，那就是做中国娱乐演艺第一品牌，成为中国演艺业的百年老店。

　　金海岸新闻发言人程弘告诉记者，其剧场连锁店金海岸演艺大舞台已开业和准备开业的已经达到15家，其驻场演艺品牌《西湖之夜》不久前刚被列入国家旅游总局主导的旅游名录，而其对外的品牌《中国印象》刚刚在上海世博会举办的国际演出交易会上进行了两天的展示性演出，已经有美国、欧洲、东南亚共4家国外演出商来洽谈明后年赴外演出的计划。是国家文化产业示范基地、国家文化出口重点企业，拥有四大类文化演艺产品、12家金海岸全国连锁企业暨16家演艺大舞台和项目。

　　我们会选择在适当时机解除静默，上市对我们来说只是一个过程。目前我们在制定公司未来5年的发展规划。程弘说，为谋求长期可持续性发展，公司最近启动了一个在线商学院，为加盟金海岸的员工提供一种终身培训的机制，也是旨在全国范围内吸引专业人才为公司助力。程弘说，在近几年，找金海岸想入股的私募资金可谓不少，不过公司目前还没有启动私募计划。

　　从目前市场状况来看，拥有自己的演艺品牌、并且拥有剧场能每天演出的企业，未来将获得更多资本的关注，而其中的重点门类还是旅游演出。毛修炳说，旅游演艺品牌的利润率是行业内最高的，北京演出业的场次中有一半是旅游演出，天创、梨园酒店、湖广会馆等都是旅游演出的重镇。

　　对于未来，毛修炳表示，资本也会更关注富有创意性的演出企业。以宋城股份、金海岸来看，无一不是既拥有产品开发能力，又拥有剧场终端的全产业链开发模式，而且通常是跨行业结合发展的路子，北京也有本山传媒、德云社、嘻哈包袱铺等可持续性演出，且又具有创新精神的企业，目前那些业态单一的演出企业应该寻找到一种可持续性发展又具有创新性的发展模式，毕竟单靠演出市场的份额太小了。