造价通资讯：国家统计局公布了二季度国内主要宏观经济指标，其中GDP增速3年以来首次破8，工业增加值、消费、进出口增速持续回落，CPI创28个月新低，宏观经济下行趋势明显。在此之前，央行先后3次下调存款准备金率，并在一个月内连续两次降息以稳定经济增长。那么，二季度宏观经济数据对未来钢材市场有哪些影响？下半年国家的宏观经济政策又将如何走？本文将对此进行简要分析。

一、GDP增速三年来首次破8

2012年二季度国内GDP增速延续了自2010年二季度以来的持续下滑态势，当季GDP同比增速仅为7.6%，为近3年以来首次破8。消费、房地产投资以及出口增速的持续回落是二季度GDP增速下滑的主要原因。从三驾马车对GDP的累计拉动作用来看，二季度最终消费对GDP的拉动作用为4.5个百分点，较一季度回落1.7个百分点；资本形成对GDP的贡献由一季度的2.7个百分点上升至3.9个百分点，我们认为这主要是受到4月份以来政府基建投资加快所致；货物和服务的净出口对GDP的贡献由一季度的-0.8%小幅回升至-0.6%，主要是由于进口增速回落远大于出口导致贸易顺差超预期扩大所致。

经济增速的持续下滑会加剧市场的悲观预期，在短期内将会导致钢材价格进一步下行。不过这也预示着出于稳增长的需要，下半年政策预调微调的力度有望进一步加大，预计后期包括降息、降准以及扩大财政支出等政策或将陆续出台，届时钢材市场或可迎来一波温和反弹行情。

二、基建投资加速回升，抵消部分房地产投资下滑的负面影响

2012年1-6月，国内固定资产投资同比增长20.4%，较1-5月回升0.3个百分点，为连续12个月下滑后首次出现回升。基建投资的加速回升成为带动固定资产投资止跌反弹的主要动力。1-6月国内基建投资同比增长8.63%，较1-5月回升4.01个百分点；其中6月份单月同比增长20.1%，较5月回升12.2个百分点。

基建投资的快速回升有助于推动国内建筑钢材需求的恢复，同时也会带动钢铁下游的工程机械相关产品需求，从而能够在一定程度上间接拉动板材产品需求的增加。不过，之前中央已经强调不会出现如08年四万亿一样的大规模投资计划，加之有关部门多次重申严控楼市，因此预计尽管下半年钢材市场需求会有所恢复，但力度有限。

三、CPI增速创28个月新低，信贷需求逐步恢复

6月份国内CPI增速创28个月新低；当月CPI同比增长2.2%，较5月回落0.8个百分点，其中食品价格的回落是导致CPI明显下行的主要原因。6月份CPI食品价格同比增长3.8%，较5月回落3.6个百分点。目前蔬菜水果类商品已经进入上市旺季，肉禽价格基本稳定，加上国内之前连续3次下调成品油价格以及国际大宗商品价格的持续回落，未来几个月国内CPI增速有望进一步回落。

从金融数据来看，6月份国内新增信贷9198亿元，同比多增2859亿元，超出市场之前预期。但从分项数据来来看，依然维持短多长少格局，表明前期项目审批加速对信贷的影响尚未真正体现，后期随着基建投资的进一步加快，新增中长期信贷在国内新增贷款中的比重有望进一步提升。对于未来货币政策，我们认为，下半年仍然存在降息1-2次、下调存准率2-3次的可能。